ued体育:吃透【英伟达Rubin】中心逻辑

概述Overview

ued体育赛事:

  摩根士丹利2026年5月对VR200机柜BOM拆解，剖析Rubin链与Blackwell链差异，介绍光模块等环节状况及中心相关企业。

  · Rubin链中，光模块量升但有CPO稀释危险液冷从“可选”到“必选”电源进入800V HVDC年代资料端M9覆铜板适配单通道速率代工/拼装环节制作壁垒和价值量上升。相关企业中，中际旭创、新易盛等在光模块等范畴优势显着。

  · 危险提示：光模块有CPO交流机计划带来的配比改变危险职业竞赛十分剧烈，各环节企业或许面对比例抢夺。

  总结：Rubin链相关环节及企业有开展机会，如光模块需求量开端上涨、液冷革新等。

  Rubin链与Blackwell链的本质差异——GPU在整机BOM中的占比下降，「卖铲」环节的斜率反而更陡。摩根士丹利2026年5月对VR200机柜（ODM收买价约780万美元）的BOM拆解显现：

  要害危险：Spectrum-X CPO交流机计划可使光模块配比从1:4降至1:1（柜内scale-up用铜缆，CPO交流机直连网卡端口），这是光模块环节*的技能变量。

  Rubin是全球*100%全液冷渠道，无电扇，45℃冷却液计划写入英伟达DSX AI工厂参阅规划——一切选用Rubin渠道的云厂商和数据中心运营商将同步切换液冷，这是强制浸透逻辑而非浸透率的渐进提高。

  价值量：微通道镀金冷板单价可达500美元以上，单机柜冷板价值量或超3万美元；PUE可降至1.05-1.10，50MW数据中心每年省超400万美元制冷本钱。

  单柜功耗迈向600kW，传统48V架构无法承载，Rubin导入800V高压直流（HVDC）；英伟达配套的Side Rack电源柜达570kW量级。

  功率密度跃升使电源价值量数倍增加，且从「外购规范品」变为「与英伟达联合界说」的定制化环节（麦格米特形式）。

  5、代工/拼装：机柜集成复杂度提高（全液冷预装、无缆化），ODM环节的制作壁垒和单机柜价值量同步上升，但代工毛利率仍仅6-7%，「量大利薄」。

  主营业务：全球光模块龙头，主营数据中心高速光通讯模块（800G/1.6T/3.2T）及硅光、相干产品。

  中心亮点：800G光模块全球比例约40%，1.6T已完结客户认证并批量出货；在OFC 2026展现业界*12.8T XPO光模块，具有硅光芯片自研+封装笔直整合才能。

  中心相关：英伟达GPU的中心光模块供货商（800G占英伟达收买量约35%-40%），与英伟达共建「AI算力网络实验室」提早适配Rubin架构；Rubin机柜间高速互联以1.6T为主力，公司订单已排至2026年Q4。

  主营业务：高速光模块研制制作，800G/1.6T产品为主，LPO技能全球*。

  中心亮点：高速光引擎耦合功率、良率职业*；2026年光引擎产能从75万只上调至200万只。

  中心相关：英伟达子公司Mellanox的1.6T硅光引擎中心供货商（组织整理供给占比达90%-95%），Rubin的Spectrum-X/Quantum交流网络及CPO演进直接获益。

  中心亮点：全球第一批量产6阶24层HDI厂商，具有8阶28层HDI才能；2025年5月COMPUTEX黄仁勋供给链晚宴中*受邀的大陆企业。

  中心相关：英伟达GB200/GB300中心Tier-1 PCB供货商，数据中心PCB全球比例约50%；公司在成绩阐明会上被问及Rubin渠道及正交背板配套时承认「深度参加中心客户项目协作研制、紧密配合客户量产节奏」（因保密协议不点名客户）。

  主营业务：高端企业通讯商场板（数通PCB）、轿车板，AI服务器与高速交流机板中心厂商。

  中心亮点：800G/1.6T交流机用高速板批量供货，AI服务器PCB占比继续提高。

  中心相关：Rubin配套的NVLink Switch及Spectrum-6交流机晋级带动高速交流机板量价齐升，为直接获益确定性较强的数通板龙头。

  主营业务：覆铜板（CCL）及粘结片、印制线路板，全球刚性覆铜板第二、国内*龙头。

  中心亮点：全系列高速覆铜板经过国内外终端认证，年报清晰产品大范围的应用于高算力、AI服务器范畴；已开发适配24层高阶HDI的低介电资料并转入小批量出产。

  中心相关：国内*获M9级高速覆铜板认证的厂商，M9资料+石英布计划已进入Rubin渠道供给链，并参加下一代M10资料测验。

  主营业务：通讯及移动网络设备、云核算（AI服务器）与工业互联网，全球*AI服务器ODM。

  中心亮点：英伟达GB200/GB300 NVL72整机柜主力代工厂，全球AI服务器代工比例*；AI服务器营收占比继续提高。

  中心相关：Rubin机柜（VR200 NVL144）整机制作与液冷模组预装的中心接受方，媒体整理其独占Rubin整机80%-90%代工比例。

  主营业务：精细温控节能设备，Coolinside全链条液冷计划（冷板、UQD/MQD快接头、Manifold、CDU、液冷工质）。

  中心亮点：国内冷板式液冷市占率*；UQD是*满意英伟达MGX生态规范的液冷连接器；到2025年3月液冷累计交给达1.2GW。

  中心相关：GTC 2026大会展板MGX生态同伴名单呈现「Envicool」标识。Rubin选用45℃温水全液冷计划，公司全套产品对标。

  主营业务：精细功用件/结构件智造渠道（消费电子为根本盘），经过控股子公司立敏达（Readore）布局服务器液冷散热与电源。

  中心亮点：2025年12月公告以8.75亿元收买立敏达35%股权并获得控制权；立敏达具有英伟达AVL/RVL双认证，是大陆稀缺的英伟达液冷部件直供商，UQD经过英特尔通用快接头互插交换联盟认证。

  中心相关：立敏达为北美头部算力客户（英伟达）供给液冷板、UQD快接头、Manifold分水歧管，是Rubin渠道分水歧管大陆*定点直供厂商（媒体整理）；叠加全资子公司赛尔康的AI服务器电源，完成「散热+供电」双线/Rubin。

  主营业务：电力电子渠道型公司（智能家电电控、电源产品、新能源、工业自动化等六大板块），AI服务器电源为战略重心。

  中心亮点：A股*由公司官方公告承认的英伟达协作同伴——2024年10月公告发表其为英伟达指定的40余家数据中心部件提供商之一，在OCP峰会发布适配NVIDIA MGX渠道的33kW电源体系；已构建PowerShelf、BBU、超级电容、800V/570kW Side Rack全栈产品矩阵。

  中心相关：已获GB300电源批量订单（2026年Q1表现成绩）；针对Rubin架构的18.5kW PSU和110kW电源柜已进入样品测验阶段，800V HVDC计划正对标Rubin的高压直流供电架构